國內金屬包裝龍頭企業英聯股份近日發布 2024 年年報。盡管公司營業收入實現雙位數增長，但凈利潤卻陷入大幅虧損，暴露出傳統業務承壓與新能源業務爬坡的雙重挑戰。這份年報釋放了哪些關鍵信號？未來增長路徑是否清晰？

 

　　增收不增利：原材料“吞噬”利潤，新業務尚未發力

 

　　年報數據顯示，英聯股份 2024 年實現營業收入 20.18 億元，同比增長 15.51%，創歷史新高。罐頭易開蓋成為最大亮點，銷量增長 37.49%，貢獻營收占比 38.12%，疊加出口收入暴漲 43.62%，成為拉動增長的主引擎。然而，凈利潤端卻遭遇“滑鐵盧”：歸母凈利潤 -3967.2 6萬元，同比驟降379.15%；扣非凈利潤更是虧損擴大至 -4443.92 萬元，同比降幅高達1466.52%。這份“冰火兩重天”的成績單背后，凸顯三大核心矛盾：原材料成本高企：金屬包裝業務毛利率同比下滑 1.9 個百分點至 9.98%，四季度毛利率進一步探底至 7.84%。鋁材等大宗商品價格波動直接侵蝕利潤空間。新能源業務“青黃不接”：被寄予厚望的復合集流體業務（新能源電池材料）全年收入僅 423.44 萬元，占總營收 0.02%，但研發及客戶開發投入持續增加，短期難見回報。稅務調整沖擊：自查補繳稅金及遞延所得稅資產轉回合計減少凈利潤約 2000 萬元，進一步拖累業績。

 

　　傳統業務失速，押注新能源能否突圍？

 

　　作為國內易開蓋細分領域龍頭，英聯股份正面臨傳統業務增長天花板。2024 年金屬包裝產品（易開蓋）毛利率連續四年下滑，四季度凈利率已跌至 -8.09%。為突破困局，公司自 2023 年起加速布局復合集流體領域，試圖打造第二增長曲線。新能源業務進展方面訂單初現端倪：子公司江蘇英聯獲得韓國 U&S ENERGY 首批 15 萬平米訂單（10萬復合鋁箔 +5 萬復合銅箔），并簽訂 2025 年 300 萬平米采購意向。產能加速擴張：在建工程同比激增 144.16%，重點投向新能源材料產線，但產能利用率尚未披露。技術合作深化：與日本愛發科聯合研發復合銅箔設備，試圖突破量產工藝瓶頸。不過，當前新能源業務收入規模微乎其微，且行業競爭激烈，寧德時代、寶明科技等企業已占據先發優勢。英聯股份能否憑借后發技術實現彎道超車，仍需觀察。

 

　　高質押率與償債壓力雙懸頂

 

　　年報同時暴露兩大潛在風險大股東高比例質押：實控人翁偉武及其一致行動人累計質押股份占總股本26.66%，質押比例超60%，若股價持續下跌可能引發平倉風險。短期償債能力承壓：流動比率 0.68、速動比率 0.48，均遠低于安全線，疊加短期借款增長 28.83%，資金鏈緊繃問題凸顯。

 

　　2025 年或成扭虧關鍵年

 

　　公司提出“雙輪驅動”戰略：一方面優化易開蓋產品結構，提升高毛利海外市場占比；另一方面力爭 2025 年實現復合集流體量產突破。若新能源訂單如期放量，疊加原材料價格回落，或有望扭虧為盈。